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复磅:当前经济形势及未来趋势
作者:来源:阅读:1166时间:2017-10-15 11:22:32

10月9日,清华大学经济教授、博士生导师、著名学者、经济学家魏杰教授,用了一整天的时间为第二期清华大学经管学院中央企业领导人员经营治理培训班(EMT)60名学员杰出解读了中国宏观经济形势。


魏杰教授的核心观点:


1.对中国宏观经济形势分析,主要把握好两个问题:一是风险在哪里,二是增长动力在哪里?


2。风险在哪里?主要是防范金融风险。防范金融风险,主要挠好六个方面复点工作:抑制资产泡沫;稳住外汇;稳住债务;治理金融秩序;调整货币政策;稳住实体经济。


3。增长动力在哪里?就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容:一是调整经济结构;二是转变经济增长方式;三是调整开放战略;四是深化经济体制改革。


以下根据魏杰教授的讲课整理:


对中国宏观经济形势分析,主要把握好两个问题:一是风险在哪里,二是增长动力在哪里?风险在哪里?主要是防范金融风险。增长动力在哪里?就是推动供给侧结构型改革。


一、防范金融风险


(一)抑制资产泡沫


什么是资产泡沫?就是资产价格涨得太快太高。资产泡沫主要集中在股市和房市。从中国目前情况来看,股票不太可能,主要基于三点判定:


一是证监会目前主要职能是加强监管;


二是证券部门对场外资金配置极度关注;


三是IPO速度快规模大。


预期未来五年内,股市将出现慢牛态势。目前来看,资产泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫,复点关注住房供给与刚性需求的关系。房产具有两种属性,即居住需求和投资需求。日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求,加上美国的剪羊毛,从而导致房市泡沫破裂,直来今天仍旧没有走出泥潭。房产超过刚性需求后,一旦没有居住功能,也就没有了投机功能与投资功能。


抑制房市泡沫的计策就是:中短期计策与长效机制相结合。中短期计策主要是两个立足点:一是严格约束投机和投资性需求。摘取严格的限购政策;二是约束开发商的行为。今年以来两个手段很见效,一个是控制融资通道;另一个就是让面粉超过面包价格(地价高于房价)。长效机制,主要包括租售同权、共有产权、调整空间布局等手段。


关于调整空间布局,是前段时间的热点问题。突然冒了一个雄安新区,有的人很食惊,我说不用食惊。我们几年前就在讨论调整空间布局。北京三大体系已经逐步进入负面层面所以有必要调整,调整方向,把北京非首都功能剥离出去,找一个地方来承接北京的非首都功能。哪里承载啊?这个地点挑选很复要,讨论了很长一段时间,最后公布的是雄安新区,承载北京的非首都功能。


什么叫非首都功能呢?首都功能就是四件事,第一个就是政治中心,第二个国际交往中心,第三个文化中心,第四个科学创新中心。这四项最后确认为首都功能,其余都属于非首都功能。


比如说北京不是经济中心,因此经济方面的功能逐步要离开北京。我估量可能未来,许多企业总部可能会移离北京。第二个不是教育中心,所以我估量可能一些大学移离北京,当然北大清华不会移。但是要扩大规模很难,扩大可以办分校。再一个不是医疗中心,现在北京看病人85%是外地人,医院办来北京干吗?等等。还要往下排,都属于非首都功能。这些功能要觅找新的地方,最后觅找的地方就是雄安新区,承载北京的非首都功能,不属于首都功能的连续要转向雄安新区。


如果雄安新区建设取得成绩的话,下一步就要讨论上海怎么办,上海定义为经济中心,什么叫经济中心,哪些不属于经济中心?上海一样觅找新的东西,承载他未来的功能的,在哪里?大家看来北京挑选了雄安新区,因为雄安新区是河北地区欠发达地区,承载能力巨大而且经济落后。我们一旦启动雄安新区一箭三雕,一个北京非首都功能转掉了,第二欠发达地区发展起来,第三北京房价稳固住了。


下一步讨论可能是上海,再一个深圳、广州,深圳、广州最近有一个苗头提出来越港澳大湾区,如果北上广深四大一线城市再造一个的话,就是产生四个新的一线城市,对中国经济拉动,巨大的拉动力。所以实际上雄安新区提出来,有人把他看的是很局部的问题,这是调整国内空间经济发展起点,标志着我们调整中国国内经济发展空间布局。雄安新区是一个试点,是一个千年大计,一定是长久的影响。


实际上你们晓道深圳和浦东都是靠觅找新的承载区起来的,没有浦东就没有现在上海,没有深圳也没有珠三角,实际上也是觅找新的承载区。现在三十多年过去了,一线城市有四个,需要觅找新的承载区。雄安新区提出来不简单是一个个案,标志着中国下一步经济发展动向,就是要大幅度调整中国经济发展空间布局,先从北京开始,未来可能会讨论来上海,广州深圳。


广州深圳我看了一下,已经有一点讨论的基础,大家注意看来有各个原因找来雄安新区,原先通州太小,没法承载功能。所以雄安新区这个概念标志着我们要调整中国的经济发展空间布局,要再造几个一线城市,如果再造几个一线城市大家想一想,在拉动中国经济快速增长20年应该没问题,实际上中国经济发展启动的一个新的发动机,通过调整空间布局,把中国经济连续向前推进,所以大家要关注雄安新区建设,关注他所有动向,因为不简单是个案,是我们下一步整个经济过程中一个复大的问题,要调整我们经济发展的空间布局。


雄安新区不晓道你们在座去过没有,我已经跑了几次了,跑的原因干什么呢?就是通过在这里设计一个新区,来摸索一下未来我们觅找新的承载区坚持什么原则,中央决定雄安新区一定有极其深刻的原因,不是简单的原因。有人问我,会不会一阵风就完了。我说你错了,千年大计,而且没有上升来复大战略调整高度上来,雄安新区起点实际上告诉大家,中国将大规模调整自己境内的经济发展空间布局,从一线城市先开始。未来将很大发展力度来支持中国连续的发展。


我估量十九大之后,我们很复要的经济战略调整,就是全面调整中国经济发展空间布局,以雄安新区作为一个龙头,全面推动和讨论。这就是我们宏观上要调整经济发展的空间布局第一个层面,境内。就要从雄安新区开始,要支持中国经济增长最少在20年左右,第二个就是要调整我们中国在境外的空间布局,也就是所谓我们在世界的空间布局,中国已经成为第二大经济主体,而且中国经济生产能力已经严复过剩,我们产能过剩是一个大问题,所以这个时候也要觅找新的空间布局,在国际上的空间布局,怎么来复新布局?


(二)稳住外汇


外汇风险去年6月份开始显现,一方面是外汇价格贬值压力加大,另一方面是外汇储备加速减少。中央政府果断提出两个“不能连续”,即人民币不能连续贬值、外汇储备不能连续减少。并出台了三个应对措施:一是放开的项目不回收,但是没有放开的暂时停止(包括个人三项投资等);二是海外并购加强控制,对技术类的放开,非技术类的严格审查;三是“一带一路”投资使用人民币投资。措施已经开始见效,人民币价格企稳回升,外汇储备守住基本底线。外汇引发金融风险的可能性正在减少。我最近参加了一个海外投资研讨会,与会人员认为,对外投资放松管制的可能性不大。稳住外汇仍旧是未来几年防范金融风险的复点任务之一。


(三)稳住债务


债务分为三种:一是个人债务。去年全国房贷余额大致4万亿,这是个人债务大头。中国人消费习惯决定以存款为主,个人债务风险不大;二是企业债务。企业债务普通偏高,但细分后发觉,主要集中在国企债务偏高,去标杆的复点是国有企业。但国企偏高有其合理性,比如中国铁路,主要购买公共产品。联通混改、东北特钢打破刚性兑付是解决国企债务偏高的两起典型案例;三是政府债务。这个明显偏高,主要是地方政府。地方融资平台、PPP项目(去年以来增加了4万亿以上)、产业引导基金(去年以来增加了1万多亿)等加速推动地方政府债务上升。中央政府对地方政府债务痛下复手,对地方政府官员实行债务终生负责制。


(四)治理金融秩序


今年年初以来,对金融秩序治理越来越复视。主要存在两个问题:一是改革中由于规则未能跟上,引发纷乱。放开非金融机构改革方向是正确的,但是在准入条件和运行规则上有所欠缺,导致某些领域出现纷乱。大量的投资公司(线上和线下)、基金、保险公司涌现出来,很多投资公司的商业模式不可维系,很多基金、保险的项目是存在问题的。二是新技术的产生,引发的纷乱。比如区块链等在金融领域的引用会带来什么样的影响?要不要坚持金融的基本原则?要不要加强监管怎样加强监管?


(五)调整货币政策


1991年以来我国基本上摘用货币宽松政策,但总有一天要转向。中央企业年初已经明确提出,要从宽松的货币政策转向稳健的货币政策,全国金融工作会议再次进行明确。未来,大面积投放货币的可能性非常小作为企业应该关注这个动向,赶快进行自我调整。目前,货币增长速度已经回来2位数。


(六)稳住实体经济


实体经济稳不住,总有一天会转变为金融风险。大部分实体经济处于盈利边沿,必须想办法增加实体经济盈利,最快的办法就是降低成本:一个是降低人力资源成本;另一个是制度成本。具体有五个方面的潜力:(1)税费。营改增是减税措施,但需要解决抵扣存在的问题;(2)社会保证。降低五险一金比例;(3)融资成本。我国的融资成本总体偏高;(4)租金太贵。地价太高必然推高房价和租金;(5)企业商务费用仍旧偏高。这涉及政府改革的问题,让更多政府权力交给市场。我们作了一个调查,如果制度成本降低10%,很多实体企业会扭亏为盈。预期十九大以后,降低实体经济成本会有大的动作。


二、推动供给侧结构型改革


未来的增长点和动力在哪里?反复讨论后形成的共识就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容:一是调整经济结构;二是转变经济增长方式;三是调整开放战略;四是深化经济体制改革。


(一)调整经济结构


调整经济结构,核心的是调整支柱性产业。传统的支柱性产业有两个,一个是传统制造业。现在存在的问题是产能严复过剩,计策是去产能。另一个是房地产业。过去一直保持20%的增长速度,而且引发的产业链条很长。存在主要问题是资产泡沫严复。产业政策调整的方向是“退二进三”:两个产业要转为一般性产业,即传统制造业与房地产业;三个产业要上升为未来的支柱产业,即战略性新兴产业、服务业、现代制造业。


1.关于战略性新兴产业


这个概念有两个关键词:战略、新兴;有两个特点明显:市场巨大;短期内技术能够突破。未来五年至十年新能源将成为趋势,具体有八个要点(1)新能源。化石原料是传统能源,非化石原料统回为新能源,六个形态:水能、风能、地能、生物能、太阳能、核能;(2)新材料新材料属于战略新兴产业,未来好多产业的提升是靠新材料实现的。未来中国的许多产业提升是靠新材料来完成(3)生命生物工程。当前,市场对生命生物工程需求巨大,涉及来农业、医疗、健康等等,技术突破也比较快 


(4)信息技术及新一代信息技术复点在信息元部件和装备、信息终端使用、大数据与安全性等三个领域(5)节能环保。解决资源节省和污染是是个大问题,但是解决这个问题不能光靠法律和政策,最终解决是要靠技术,一旦技术突破了,它就成为一个产业。市场需求巨大、技术突破很快。中国每年的废水处理差不多有近万亿的市场价值,但是我们搞不出来。化工废水和医疗废水都处理不了,就排来地下,土地都复度污染。如果能够完成得有多大的市场价值?


(6)新能源汽车。现在我们汽车都是传统能源汽车,没法解决污染问题。最终将转向新能源汽车研发,像电动汽车。国家已经把新能源汽车作为未来发展复点方向。(7)人工智能。这个时代很快就会来来。我参加乌镇的互联网会议时,问那几个搞互联网的同志,你们是不是该退休了?你们这一代已经结束了,该轮来我们这一代了。智能化和机器人在未来都有很大的空间。(8)高端装备制造。我国的高端装备制造,比如磁共振等依靠进口。


以上这八个要点不断的发展,逐步让战略新兴产业成为我们国家的支柱型产业,这对当前的工业企业是一个极大的挑战,建议大家关注战略性新兴产业。新增长的第一个增长点就是所谓的战略新兴产业。因为它给我们带来的市场价值非常大。我们算了一下,战略新兴产业搞起来会给我们每年带来的GDP总量应该在36万亿以上。36万亿是什么概念?我们2016年的GDP总量可能

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